本周三，沉寂了两个月的微软雅虎交易出现了戏剧性的变化。消息人士周露，雅虎正在就与AOL合并同时代华纳进行谈判。双方正在讨论的方案为，时代华纳将AOL大部分业务并入雅虎，同时投入部分现金，以换取合并后新公司20%的股份。作为这一交易的一部分，雅虎将使用时代华纳投资和其它资金回购股票，回购价格在30美元到40美元之间。

美国投资公司Jefferies & Co的分析师约瑟夫·斯考利(Youssef Squali)就此表示，同微软收购相比，与AOL合并的方案对于雅虎股东的吸引力要小得多。他说：“我们仍然认为，微软最终将成功收购雅虎。”瑞银集团分析师海泽尔·贝里尼(Heather Bellini)也认为，要想使股东相信与AOL合并比微软收购更具价值，雅虎管理层将面临很多困难。他说：“即使雅虎的回购价格为每股35美元以上，但一旦回购完成，雅虎股价可能大幅下跌。”

同谷歌合作面临审查

如果微软与新闻集团联手收购雅虎，可能会给谷歌带来一个更加可怕的竞争对手。因为一旦这一交易成形，雅虎MSN、微软MSN和新闻集团MySpace将会联手共抗谷歌。贝里尼认为，与新闻集团合作可以降低微软的财务风险，具有一定的积极意义，但同时也会增加整合方面的风险。

由于反垄断方面的原因，谷歌不可能直接收购雅虎。但是，为期两周的试验性计划结束之后，雅虎和谷歌可能会开展更广泛的交易。花旗集团分析师马克·马哈尼(Mark Mahaney)和布伦特·蒂尔(Brent Thill)预计，如果雅虎将搜索广告全部外包给谷歌，将生成10亿美元以上的现金流。尽管如此，他们仍然认为微软成功收购雅虎的可能性更大。

反垄断专家、Zuckerman Spaeder律师事务所合伙人埃文·斯图瓦特(Evan Stewart)表示，即使不是正式合并，雅虎同谷歌之间的交易也会引起监管部门的高度关注。雅虎和谷歌加在一起，在美国搜索市场占据了近90%的份额，这样的交易不可能通过监管部门的审查。到目前为止，微软、雅虎、AOL和新闻集团等公司都没有就交易传闻发表评论。