从与3Com合资成立“华为3COM（H3C）”，到彻底套现H3C股权获得8.82亿美元，再到出手3.63亿美元争取3Com16.5%的股份——不到4年时间里，华为跟3COM耍的“回马枪”令人目眩。

9月28日，3Com宣布接受了私募投资公司贝恩资本（Bain Capital）的收购报价。根据协议，贝恩资本将以22亿美元现金收购3Com。作为交易的一部分，华为将通过香港的全资子公司收购3Com少数股份——贝恩资本将控制83.5%，华为以3.63亿美元的代价获得其余16.5%的控制权。这一收购价格（每股普通股5.3美元），比宣布前上个交易日3COM收盘价溢价44%。宣布当天，3COM股价暴涨36%。

3COM为何反复出现在华为西进的日程表中？任正非迷上资本运作了吗？不到20%的股份对华为究竟有何深意？

贝恩、华为各取所需

“贝恩的用意很明显，那就是财务投资，拉上华为可以使3COM增值。”一位资深华为员工分析，“从华为的角度看，我们不认为参股3COM的长远目标是出于简单的投资回报，而是基于对北美市场、客户资源，以及人才的战略考虑。”

显而易见的是，对管理着近500亿美元资产的贝恩来说，收购3COM全部股权易如反掌，拉上华为则为其资本运作增加了保险。

一位通讯业内人士分析，华为对3COM意义深重，“H3C为3COM贡献着主要收入，而H3C中超过30%的收入来自于与华为的业务合作，让华为参与收购，与3COM结成商业策略伙伴，不会影响以后对H3C产品的销售，从而在今后对3COM的整合中得以保住3COM的价值”。

对于华为是否有意借助3COM的资源进入北美市场，业界也有争议。由于3COM在北美市场号召力已经大不如前，其近一半收入来自H3C，因此前述通讯业内人士认为，3COM对华为在北美的扩张并无大帮助，而希望借此挑战思科更是难以实现，“两者不是同一个重量级”。

根据3COM 今年6月发布的报告，在其2007年第一季度3.1亿美元的销售收入中，北美地区只占6000万美元，而中国市场贡献了1.4亿美元。

至于3COM在产品上是否能给华为带来互补，上述通讯业内人士也表示怀疑：3COM主要产品集中在数据通信上，北美主要销售的是安全产品，这些对华为都不重要——在安全产品上，华为已经与赛门铁克达成合作；在数据通讯的高端上，华为自身已掌握了部分技术，中低端上也有港湾在做。

3COM的CFO Jay Zager在接受道琼斯通讯社采访时表示，“华为不会干涉业务日常的管理”。而华为也在回复中表示，“3COM是个拥有自己经营项目的独立实体，我们没有利用3COM作为进入北美平台的意图。”

但是华为一位高管提出了另一思路。他认为，根据以往华为在海外的投资风格，其背后都有占领市场的打算。

他举例说，两年前，华为曾经真刀真枪的欲收购已经“没落”的欧洲老牌设备商马可尼，彼时，马可尼在商业成就上比今天的3COM更为式微，但其过往积累的客户资源对于刚刚走向海外的中国公司而言，有非常大的价值，“要不是爱立信以12亿英磅之巨出手，华为是有志于拿下马可尼的。此次参与收购3COM，起码在今后贝恩的出售中可以先行卡位”。